重要 20年期美債將於本週三拍賣，長端壓力是否會昇級？

美國財政部將於週三拍賣160億美元20年期國債，發行前交易收益率約5.27%；若維持至拍賣，將創2020年恢復該期限發行以來新高。美國財政部將於週三拍賣160億美元20年期國債，發行前交易收益率約5.27%；若維持至拍賣，將創2020年恢復該期限發行以來新高。此前10年期與30年期國債分別以4.683%和5.216%中標，創2007年和2001年以來最高拍賣收益率。
但“高收益率”不等於“拍賣失敗”：上週30年期投標倍數仍達到2.39，需求並未失控。本次更重要的是觀察中標收益率是否高於發行前交易水平，卽是否出現“尾差”，以及間接投標人佔比和一級交易商被迫承接的比例。
如果20年期繼續出現尾差、交易商承接增加，說明卽使加息預期降溫，投資者仍要求更高的財政、通脹和期限補償，長端利率正逐漸脫離美聯儲政策路徑；反之，若高收益率吸引長期資金入場，則意味着市場仍願意消化供給。