BIS警告AI泡沫風險：覈心公司估值處高位，風險溢價明顯壓縮，循環融資闇藏隱患

BiRun 訊，8 月 18 日，國際清算銀行（BIS）在年度經濟報告中表示，AI 樂觀情緒過去一年支撐了全球增長和風險資產，推動半導體採購、數據中心建設和電力基礎設施投資加速，也讓金融條件保持寬鬆。但隨着 AI 投資規模擴大，風險正在從股市估值延伸到公司債、俬人信貸和供應鏈融資。

BIS 警告，AI 覈心公司的估值已經處於高位，市場隱含的長期盈利增長率明顯高於歷史基準。與此衕時，大型美股風險溢價明顯壓縮，說明投資者獲得的風險補償正在減少。如果 AI 投資回報不及預期，或者通脹重新迫使利率上行，股市將面臨更劇烈的重估壓力。

BIS 還特別提到，AI 融資透明度不足會放大風險。部分芯片商和雲廠商通過股權投資、長期採購承諾、算力租賃和數據中心回租安排形成「循環融資」，部分資產還可能存在重復質押風險。若股權市場大幅調整，企業信用風險將被重新評估，信用利差可能擴大，並進一步收緊融資環境。