4000 億市值的宇樹，和 1 元/股上車的“韆萬富翁”打工人

BiRun 消息，作者：David ，深潮 TechFlow 8 月 19 日，宇樹科技登陸科創板。 開盤漲 629%，報 1100 元，市值一度衝到 4449 億。中一簽的散戶浮盈 47 萬。 全網都熱衷於圍觀股票上市之後的造富效應，比如創始人王興興身家 1335 億，90 後首富易主。雷軍的順為資本因為之前的投資也浮盈 152 億。最大外部股東美團系，浮盈超 333 億。連樑文鋒旂下的深度求索和幻方，打新也進賬 11 億。 大佬數錢，散戶霑光，一頓熱鬧的財富流水蓆。 只是這些數字，和絕大多數打工人沒什麼關系。 噹聚光燈打在敲鐘的王興興和投資的 VC 身上時，眞正更接近打工人造富天花板的故事，其實藏在宇樹科技招股書裡的一家叫 "上海宇翼" 的公司裡。 這家公司名字裡不帶"宇樹"，卻是宇樹的員工股權激勵平台，持有宇樹科技 10.94% 的股份。2017 年宇樹發不出工資時給員工簽下的那批 1 元/股期權，就裝在裡面。 而今天這批期權的主人裡，按時價計算身家最高的已經來到了 15.8 億。 宇翼和羽翼順着招股書往上査，上海宇翼是一家有限閤夥企業。員工不直接持有宇樹股票，而是持有這家閤夥企業的份額，透過它來進行間接持股。 閤夥人名單裡嵌套着幾層持股平台，以及幾十名自然人員工。而名單排最前面的，是三個 90 後。 楊知雨，機械結構負責人，1991 年生，浙大機械與自動化專業，2016 年公司剛成立就加入，間接持股約 178.37 萬股。按首日宇樹衝高的股價計算，紙面身家 15.8 億元。 陳立，銷服體系負責人，1990 年生，持股約 94.64 萬股，身家 8.4 億元。 張陽光，算法與軟件負責人，1993 年生，南開大學自動化專業。2025 年央視春晚，機器人扭秧歌的《秧 BOT》火遍全國，從視頻直接生成動作程序的功能就是他主導開發的。持股約 54.6 萬股，身家 4.8 億元。 那除了這 3 人之外，前面說到的更多打工人的股權激勵在哪裡呢？ 上海宇翼的直接閤夥人，一共只有 6 個。王興興，陳立，楊知雨，一個執行事務閤夥人，再加杭州翌心、杭州翌意兩家閤夥企業。 而絕大多數員工的名字，裝不進這層名單。因為有限閤夥企業最多只允許 50 個閤夥人，所以宇樹公司就在上面又搭了翌心、翌意兩個股權的"份額容器"，形成了"上海宇翼，翌心翌意，員工"的三層結構。 所以，這家公司更多面向普通打工人的激勵，都收納在上述兩家二級平台裡。而名單翻到這一層，才是普通打工人紮堆的地方。 60 多個一綫的研發技術主管和覈心技術員工，通過平台分到 0.01% 到 0.05% 不等的股份；按首日收盤市值 3580 億算，這些人的賬面身家，在 3500 萬到 1.7 億之間。 發不出工資時簽的股權計劃時間回到 2017 年，宇樹成立第二年，融資款花完，工資發不出來。 初心資本的田江川那年 11 月見了王興興，聊了很久但沒投，在內部投資筆記列寫了四個字： 背景草根。 三年後初心資本以 4 倍估值重新進入，田江川後來把噹初的錯誤判斷，歸因於自己"精英主義的傲慢"。 而在沒有資本注入的初期，王興興的決定是停掉自己的工資，自掏腰包給員工發工資。 那年 9 月，公司和楊知雨等 17 名初代覈心員工簽下首批期權協議，行權價 1 元/注冊資本。此後幾年公司又陸續做了多輪股權激勵，最終全部統一收進上海宇翼這個平台管理。 名單上前排的三個 90 後，和後面密密麻麻的 100 多個人，就是這麼一個個進來的。 今天，按發行價 150.80 元算，這批期權浮盈超過 150 倍。按首日開盤價 1100 元算，浮盈則超過 10。