重要 【Plus精選圖示】高盛：軟件行業開始按“AI能不能替代”重新分組

高盛交易材料提到，其近期推出了一組軟件多空組閤，開始按照AI替代難度重新劃分軟件公司的投資邏輯。利好的一側包括需要實體執行、監管壁壘較高、系統集成復雜或必須保留人工責任的軟件，以及算力、數據基礎設施、可觀測性、安全、雲平台和AI開發工具等直接受益於AI使用增長的方向。
而另一側則集中在流程型軟件：如果現有工作可以被AI逐步自動化，企業也能夠利用AI自行重建部分內部流程，對外部軟件和外包服務的依賴就可能下降。
這意味着軟件行業的估值邏輯正在進一步分化。未來更抗AI衝擊的軟件，往往擁有監管、數據、集成復雜度和責任邊界等護城河；工作流越標準化、越容易被自動化，替代壓力就越大。