重要 【Plus精選圖表】高盛：長債空頭仍很重，美財政部目的是製造雙向風險

高盛認為，這次財政部擴大長債回購，短期最直接的作用，是給市場裡非常擁擠的長債空頭和陡峭化交易製造雙向風險。此前不少投資者已經習慣通過做空長久期、押注收益率曲綫繼續陡峭化來表達看空久期的觀點；政策信號一出，原本接近單邊的交易開始面臨被迫調整。
圖表顯示，槓桿基金在美國國債期貨上的空頭倉位自2022年以來顯著累積，覆蓋2年、5年、10年和長期美債多個期限。雖然到2026年8月，這些空頭倉位較峯值已有所回落，但整體規模依然明顯高於前幾年常態水平。後續如果政策層繼續釋放願意管理長端壓力的信號，長債市場的短期波動可能更多來自倉位重排，而不只是基本面變化。