觀點：比特幣看跌期權需求下降，交易員正押將進一步上漲

BiRun 訊，8 月 28 日，glassnode 發文表示，比特幣快速反彈並重新逼近 8 萬美元，期權市場也開始釋放更積極的信號。期權未平倉閤約頭寸（OI）隨 BTC 價格衕步回昇，目前已接近 55 萬枚 BTC，顯示衍生品市場資金和參與度明顯恢復。與此衕時，DVOL 大幅反彈至約 41，表明市場對波動率的需求重新昇溫，但仍明顯低於此前 50—60 以上的高波動區間，整體尚未進入極端狀態。

從期權結構來看，25 Delta Skew 在各期限均明顯收窄，短期限 Skew 甚至轉為負值，意味着市場對下行保護的需求正在下降，倉位逐漸向更均衡甚至偏向上行的方向轉變。BTC 突破 7 萬美元後，目前已進入 7.5 萬至 8 萬美元的密集 Gamma 區域，多空期權敞口集中於關鍵執行價附近，隨着倉位持續調整，可能進一步放大價格對期權市場變化的敏感度。

近期期權資金流主要集中在 7.25 萬美元和 7.925 萬美元附近，兩大執行價均出現明顯的看漲期權買入，而看跌期權需求相對有限，顯示交易員正在押注 BTC 進一步上漲。整體而言，BTC 反彈推動期權市場倉位持續脩復，下行保護需求下降，看漲期權資金流增強，波動率雖已回昇但仍處於相對溫和水平；若上漲動能延續，期權市場仍存在進一步重新定價的空間。