納入全球與本地因素後，多數10年期國債顯得便宜？

摩根大通將全球與本地央行鷹鴿指數、通脹預測脩正指數及未來通脹預測納入估值模型後發現，多數發達市場10年期國債收益率高於模型隱含水平。正殘差代表收益率偏高、債券估值偏低，其中美國為51.9bp、歐元區22.0bp、英國23.1bp、澳大利亞26.4bp，日本達到126.5bp。
估值最極端的是日本和新西蘭：日本10年期國債模型殘差為正126.5bp，Z-score達到4.36；新西蘭則為負76.2bp，Z-score為-1.74。不過，摩根大通提醒，日本的極端結果可能包含收益率製度切換，歷史模型未必能夠完整捕捉。