美債收益率上昇仍由能源主導，5%並非風險資產分界綫

花旂全球宏觀策略團隊歷史回測顯示，5%這一絕對水平對美股表現的區分度有限，收益率處於55日均綫上方還是下方更有解釋力。近期美國長債收益率上昇主要由能源價格、實際收益率和央行政策預期推動，美國期限溢價並未明顯擴張。對美股而言，10年期收益率上漲的速度與趨勢，比是否突破5%更有解釋力。