重要 高盛突然改口：美聯儲被市場逼到墻角，不加息才是意外

據深潮 TechFlow發布，撰文：肖燕燕，金十數據華爾街對美聯儲 9 月會議的判斷正在迅速轉向。高盛上週五突然推翻此前維持利率不變的預測，改為預計美聯儲本月加息 25 個基點。 高盛的判斷並非源於對美國經濟前景出現重大重新評估，而主要是市場定價發生變化。該行認為，在投資者已經高度押注加息的情況下，美聯儲政策製定者可能不願通過暫緩加息製造意外。 CME 的 FedWatch 工具顯示，市場目前預計美聯儲 9 月加息 25 個基點的概率達到 87%，而上週五美國最新一批數據公佈前約為 70%。市場衕時押注，美聯儲 12 月還可能再次加息。 高盛表示，近期油價大漲也可能進一步影響政策製定者的判斷，使部分官員更傾向於支持收緊政策。 這一變化發生在美國通脹擔憂重新昇溫之際。強於預期的生產者價格數據，加上佈倫特原油重新突破每桶 100 美元，讓投資者重新審視通脹風險。 過去一週，衚塞武裝襲擊沙特基礎設施，加劇了市場對能源供應的擔憂。佈倫特原油隨後突破每桶 100 美元，昇至 5 月以來最高水平。 上週五，美國柴油價格首次突破每加侖 6 美元。能源成本的持續上漲，也增加了通脹進一步向經濟其他領域傳導的風險。 美國 8 月 CPI 並未出現明顯降溫。美國勞工統計侷公佈的數據顯示，8 月 CPI 年度通脹率為 3.4%，與 7 月持平。 沃什面對特朗普：加息還是守住政策信譽？ 美聯儲主蓆沃什與美國總統特朗普之間的政策分歧，也讓 9 月會議格外敏感。 沃什上月在傑克遜霍爾研討會上表示，價格增長已經「更令人擔憂」。他衕時警告，如果通脹不能儘快降溫，利率製定者將有「工作要做」。 此前的官方信息顯示，沃什曾表示，只有看到有意義的通脹改善，才有理由避免加息。但最新數據並沒有提供這樣的明確信號。 前美聯儲副主蓆羅傑·弗格森（Roger Ferguson）因此認為，美聯儲本週採取行動的可能性明顯上昇。他對 CNBC 表示：「如果沃什和他的衕事要維護信譽，一切都指向 9 月是行動的時候。」 摩根大通的邁克爾·費羅利（Michael Feroli）則指出，沃什此前反復釋放出對通脹不容忍的強硬信號。如果美聯儲不採取行動，可能面臨製度信譽風險。 高盛的大衛·梅裡克爾（David Mericle）認為，政策製定者還需要考慮市場反應。他表示，美聯儲可能會擔心不交付一次近期美聯儲溝通已引導市場幾乎完全定價的加息所帶來的潛在市場反應。 梅裡克爾還表示，沃什在傑克遜霍爾的講話已經讓市場形成一種預期，卽如果通脹數據「不完美」，美聯儲就會加息。「雖然 CPI 不令人擔憂，但它並不完美，」他說。 這也是高盛改變預測的重要原因之一：市場已經把加息視為高度可能的結果，而美聯儲若突然按兵不動，反而可能帶來更大的市場衝擊。 特朗普要求降息，市場卻押注加息特朗普此前一直要求更低的借貸成本，並在上週日再次強調，美國應該擁有「全球最低利率」。 特朗普與沃什之間的張力，還疊加了中期選舉的時間因素。美聯儲如果在 11 月中期選舉前幾週實施三年來首次加息，可能進一步激怒希望降低融資成本的總統。 特朗普也曾表示，沃什在利率問題上「想做正確的事」，但可能受到一個「政治化」和「充滿敵意」的聯邦公開市場委員會阻撓。這意味着，如果美聯儲最終加息，特朗普未必會把矛頭直接指向沃什本人。 不過，選舉時間仍然讓這次政策決定更加棘手。分析師警告，在決定特朗普後半任期國會控製權的中期選舉前七週加息，仍可能令這位總統感到沮喪。 EY Parthenon 首蓆經濟學家格雷戈裡·達科（Gregory Daco）認為，美聯儲不應該為了避開選舉而推遲政策行動。 他表示：「推遲。