25年來罕見！10年期美債收益率反超標普500盈利收益率

BiRun 訊，9 月 29 日，10 年期美國國債收益率突破 5%，並超過以市盈率倒數衡量的標普 500 指數盈利收益率，令債券相對股票的吸引力昇至約 25 年來最高水平。這意味着僅從收益率比較，投資者持有美國國債所獲得的回報已高於股票噹前對應的盈利收益率。

耶魯大學經濟學家 Robert Shiller 的週期調整超額 CAPE 收益率模型顯示，按照噹前股票估值與國債收益率水平，未來 10 年標普 500 指數每年跑贏債券的幅度可能僅約 1%。不過，該模型近年來的預測精度有所下降，實際股市表現明顯高於其此前預期。

噹前高收益率部分反映美國經濟仍具韌性，但也令股票估值及企業盈利預期面臨更高要求。此前押注長期美債的投資者已因債券價格下跌承受損失，但 10 年期美債收益率昇至 5% 以上，也使債券的配置價值獲得重新評估。