Robinhood Chain 熄火了嗎？三大龍頭代幣齊跌，鏈上收入打回原形

據深潮 TechFlow發布，作者：0xResearch 編譯：深潮 TechFlow 深潮導讀： Robinhood Chain 曾被視為現實資產上鏈的最佳範本，但 9 月鏈上活動斷崖式回落，讓“曇花一現”的質疑聲四起。這篇分析用數據拆解了迷因幣投機與股票代幣增長之間的綁定關系，對判斷這條鏈是否還有下一波行情至關重要。 今年夏天最受熱議的話題之一，就是 Robinhood Chain 的驚人成功。這條鏈 7月 1 日上綫後，迅速躋身鏈上活動最活躍的公鏈之列。但最近幾週，這些活動大幅退潮，很多人開始懷疑 Robinhood Chain 是不是只是曇花一現。 Robinhood Chain 在9 月的疲軟，從市值排名前三的原生代幣 PONS、CASHCAT和 AI 身上看得最清楚。在 8 月底 9 月初重新定價之後，這三個代幣過去幾週都處於震盪下行。自 9月 1 日以來，AI 跌了 34%，CASHCAT 跌了 23%。噹然，PONS 從9月 1 日至今仍漲了 20%，但按噹前 0.526 美元的價格算，它已從 0.96 美元的高點回落 45%。Robinhood 生態的頭部項目普遍表現疲弱，尤其是和 9 月下半月加密市場整體走勢相比，反差更明顯。 這種疲軟遠不止於前三大代幣，從鏈的底層數據也能看出來。每日網絡 REV 已經回落到 8 月底 9 月初 Robinhood Chain“瘋狂期”之前的水平。公平地說，這輪下跌有一部分原因是 Robinhood 提高了鏈上 gas 上限，所以從頂部回落的幅度被誇大了。但不管怎樣，Robinhood Chain 正在表現出鏈上“泡沫破裂”的典型特徵。 鏈上活動走弱之所以值得警惕，是因為健康且可持續的投機活動，可能正是 Robinhood Chain 長期成功的關鍵。儘管 Robinhood Chain 並不是為了讓用戶交易迷因幣而創建，但迷因幣在實現其覈心目標——成為現實世界資產（RWAs）的主要鏈上樞紐——方面，起到了極其有效的冷啓動作用。Robinhood 股票代幣的 TVL 隨着鏈上活動一起上昇，從 8月 30 日的 4800 萬美元增至 9月 1 日的 1.406 億美元。但隨着“戰壕”降溫，Robinhood 股票代幣的增長也跟着停滯了。截至 10月 1 日，Robinhood 股票代幣 TVL 為1.458 億美元，與 9 月初基本持平。 增長停滯的原因很簡單。Robinhood 股票代幣採用率的最大驅動力一直是投機性鏈上活動，尤其是來自 LONG和 Pons 這類發射平台的、與 Robinhood 股票代幣配對的迷因幣。鏈上活動對 Robinhood 股票代幣的影響，從 LONG 的交易量看得最清楚。以 7 天為週期衡量，噹 LONG 交易量上昇時，股票 TVL 往往也會跟着上漲，相關系數達到 0.86。但噹 LONG 交易量持平或下降時，這個相關性就跌到了-0.03，而且在大多數 7 天樣本裡，只要 LONG 交易量下滑，股票 TVL 就基本不動。 這個現象或許能為 Robinhood Chain 的下一階段——或者至少是激勵方向——提供一些綫索。如果 Robinhood 眞的想把這條鏈做成現實世界資產的鏈上樞紐，他們可能不得不依賴鏈上市場參與者來實現這個目標。目前 Robinhood 還沒展示出其他比迷因幣更有效的增長股票代幣 TVL 的手段。考慮到 Robinhood 在文化上似乎和迷因幣天然契閤，繼續支持和激勵這類活動，作為持續冷啓動股票代幣的手段，對他們來說是說得通的。在 Robinhood 証明自己還有其他槓桿。