機構：微軟AI投入何時見回報？還要看兩項變化

伯恩斯坦認為，微軟新增算力逐步投入使用，有望讓Azure與Microsoft 365商業雲業務衕時加速，從而改善市場對AI投入回報的看法，但實現時點仍不確定。 一個關鍵變化是收入與資本開支增速的差距可能縮小。要走到這一枴點，資本開支增速仍需下降，Azure收入則需繼續加速。Microsoft 365商業雲增速有望接近或進入20%區間，不過，這仍取決於算力釋放、定價與變現滯後等假設。計入硬件漲價後，該機構尚不能確認枴點已經出現，2027還是2028財年仍有不確定性。 另一項變化是Copilot變現。該行認為，微軟的分發渠道、企業數據以及已融入工作流程的辦公平台，有助於把AI功能轉化為收入。