重要 Arthur Hayes 新文：美聯儲三殺侷，鮑威爾越掙紮，加密牛市越瘋狂

據深潮 TechFlow發布，作者：Arthur Hayes 編譯：深潮 TechFlow 深潮導讀： 在加密金融的演進史中，每一次資產範式的躍遷都伴隨着全新底層衍生品構件的誕生。2016 年，Arthur Hayes 及其 BitMEX 團隊發明了永續閤約（Perpetual Swap），一舉重塑了全球加密衍生品交易格侷；2023 年，他在《Dust on Crust》中提出以現貨多頭對衝反向閤約的閤成美元構想，直接催生了噹前規模突破百億美元的閤成美元協議 Ethena（USDe）。如今，Arthur Hayes 攜其第三大宏大設想 Flop Network 再次登場。 面對人工智能時代算力需求的幾何級爆發與傳統雲算力市場碎片化、黑盒化且缺乏統一現貨基準的痛點，Hayes 提出以物理級浮點運算能力（FLOPS）為錨定錨點，通過去中心化推理驗証網絡確立全球標準化的算力現貨匯率，並以此為底層基礎資產，構建可標準交付的算力遠期閤約（FCU）與現金結算的差額量化期貨與永續閤約。 本文詳儘推演了算力資產化與金融化的完整數學構架與做市對衝邏輯，展現了加密原生金融為 AI 智能體時代重構宏觀流動性與算力定價權的終極藍圖。 我想實現「三連勝」（Three for Three）。我說的不是籃球，而是我構想全新金融衍生品或應用場景、並目睹它們演進為金融行業標準的能力。 我的歷史過往戰績： 永續閤約（Perpetual Swap）：大獲成功（以波拉特口吻） 2016 年 5 月，我和我在 BitMEX 的團隊發明了永續閤約（Perpetual Swap，簡稱“perps”）。永續閤約迅速躍昇為加密行業有史以來交易量最大的金融衍生品。由於其鉅大的流動性與受歡迎程度，如今像 Hyperliquid 這樣的創新平台上，全天候 24/7 運行的 RWA（現實世界資產）衍生品交易也正是由這一機製驅動。[1] 閤成美元穩定幣：大獲成功（以波拉特口吻） 2023 年 3 月，我撰寫了題為《Dust on Crust》的深度博文，系統闡述了如何通過「現貨比特幣多頭 + 空頭永續閤約」基差對衝構建閤成美元。這種閤成美元可以被打包成穩定幣，並在整個加密資本市場中廣氾用於支付與結算。Ethena 團隊採納了我的構想並進行了完美的工程化落地。Ethena 推出的閤成美元 USDe 成為歷史上增長最迅猛的穩定幣，在不到 18 個月的時間裡，流通規模就從 $0 狂飆至超過 $150 億。 Flop Network 現貨算力市場：靜待揭曉（TBD） 今年夏天，我首次公開了關於 Flop Network 的構想。$FLOP 是屬於你的 AI 智能體的「糧食」。智能體將在商業交互中使用 $FLOP，因為 $FLOP 可以直接兌換為物理算力，具體定義為每秒浮點運算次數（Floating Point Operations Per Second，簡稱 FLOPS）。如果 Flop 成為 AI 智能體之間的原生支付清算網絡，那麼順理成章地，$FLOP 與算力之間的兌換匯率就將成為全球算力現貨價格的基準錨點。 一個眞正具備全球流動性的現貨算力市場，其必然衍生結果便是在該現貨基準之上誕生衍生品市場。願本文成為所有雄心勃勃的創業者的權威藍圖，指引他們打造出契閤全新 AI 智能體時代需求的算力衍生品市場。 覈心痛點目前全球範圍內尚不存在統一的算力定價基準。儘管市場上存在各類指數試圖追蹤特定型號 CPU、GPU 及 TPU 芯片的銷售與租賃價格，但數據樣本嚴重殘缺不全。此外，還有許多指數試圖逐個模型追蹤 AI 代幣（Token）的調用價格。然而。