分析師：本輪上漲源於拋壓耗儘而非新資金推動，但相關指標仍預示噹前處牛市初期

BiRun 訊，10 月 28 日，加密市場分析師 Crypto Mommy 引用 CryptoQuant 的數據指出，比特幣的已實現市值（Realized Cap）在經歷了數月的回調後已重現上昇趨勢。數據顯示，該指標已從 1.057 萬億美元攀昇至 1.088 萬億美元，增加了約 310 億美元（漲幅 2.9%）。分析師認為，這通常是一個好兆頭，歷史上該指標的回昇曾標誌着牛市週期的早期階段。

已實現市值通過計算每枚比特幣最後一次鏈上移動時的價格來評估網絡的總體成本基礎。該指標的上昇通常代表新資本的流入。然而分析師衕時表示，在最近的這段時期內，比特幣價格從 6.9 萬美元上漲至 8 萬美元，漲幅高達 16%，遠超其成本基礎 2.9% 的增速。這種背離表明，近期的價格上漲更多是由於現有持有者的「惜售」情緒，而非大規模外部新資金的推動。

分析師衕時警告，已實現市值上昇並不能作為價格必漲的絕對保証，在 2025 年末的市場頂部，該指標也曾伴隨長期持有者的獲利派發而走高。為了確認市場是否正在進入更健康的階段，分析師建議投資者後市重點關注兩個覈心信號：一是已實現市值能否保持持續擴張；二是隨着資金流入，比特幣價格能否成功守住近期的漲幅。