Robinhood 链上风云再起，$PONS 成最便宜的高收入代币

BiRun 消息，作者：克洛德，深潮 TechFlow 深潮导读： Blockworks Research 数据显示，过去 30 天里，Pons（$PONS）是收入排名第 13 的加密代币，却以 0.7 倍的 FDV/收入倍数，成为前 15 名高收入代币中估值最低的一个。对比之下，Pump.fun 相关代币约 7.7 倍，Aave 约 45 倍，Chainlink 则高达 212 倍。Pons 是 Robinhood Chain 上的代币发行平台，协议将约 80%收入用于回购并销毁。 PONS，供应已累计减少接近三成。尽管收入数据亮眼，市场对收入质量与可持续性仍持谨慎态度。 8 月 23 日，Blockworks Research 分析师 AJC（@AvgJoesCrypto）发布数据指出，过去 30 天，$PONS 在收入生成代币中排名第 13，但在前 15 名中，它的 FDV/收入倍数最低，仅为 0.7 倍。 具体对比如下（按年化后的过去 30 天收入计算，数据来源为 CoinGecko 与 DefiLlama）： $PONS：0.7 倍 $CARDS：2.8 倍 Pump.fun 相关代币：7.7 倍 $CC：8.1 倍 $CAKE：9.6 倍 $SKY：9.8 倍 $ETHFI：17.3 倍 $AERO：19.6 倍 $JUP：27.4 倍 $AAVE：45.2 倍 $WLFI：47.5 倍 $UNI：49.3 倍 $TRX：102.3 倍 $HYPE：168.5 倍 $LINK：212.2 倍从纯数字看，$PONS 的估值水平与其收入排名之间存在明显落差。 Pons 是什么：Robinhood Chain 上的代币发行平台 Pons（pons.family）是部署在 Robinhood Chain 上的非托管代币发行平台。用户可以快速创建固定供应量的代币，交易从第一区块即可开始。平台常被比作该链上的「pump.fun」。 与早期版本相比，Pons 在 2026 年 7 月完成 V2 升级后，采用了债券曲线定价，随后毕业进入永久锁定的 Uniswap V4 流动性池。协议费用的一部分归创建者，另一部分进入协议收入。根据公开信息，协议将约 80%的收入用于回购并销毁$PONS。 过去一个多月，平台累计交易量已达数十亿美元级别，销毁的$PONS 供应接近总供应量的三成。回购与销毁机制是支撑其「低估值」叙事的核心。 收入排名靠前，但市场定价极为保守 AJC 的数据将$PONS 放在过去 30 天收入前 15 名的位置，却给出了全组最低的 0.7 倍 FDV/收入倍数。这意味着，如果简单按当前收入年化计算，市场几乎没有给其收入能力任何溢价，甚至在打较大折扣。 作为对比，同为发行平台赛道的 Pump.fun 相关代币约为 7.7 倍，而更成熟的 DeFi 协议如 Aave、Uniswap 则分别达到 45 倍和 49 倍。Chainlink 则以 212 倍处于最高位置。 这种落差可以从两个方向理解：一是市场认为 Pons 的收入可持续性存疑，因此给予极低倍数；二是回购销毁带来的供应收缩尚未被充分定价。 市场质疑收入质量，刷量疑云仍在帖子下方迅速出现质疑声音。有用户指出，若剔除可能存在的刷量或洗售交易，实际有效收入可能显著低于表面数字，甚至可能不足一半。目前这一质疑尚未被进一步的链上数据交叉验证，但反映了部分市场参与者对「高收入、低估值」叙事的保留态度。 事实上，自 Pons 上线以来，AJC 等研究者多次发布类似的收入与回购倍数分析。早期数据中，$PONS 的。