Robinhood 鏈上風雲再起，$PONS 成最便宜的高收入代幣

BiRun 消息，作者：克洛德，深潮 TechFlow 深潮導讀： Blockworks Research 數據顯示，過去 30 天裡，Pons（$PONS）是收入排名第 13 的加密代幣，卻以 0.7 倍的 FDV/收入倍數，成為前 15 名高收入代幣中估值最低的一個。對比之下，Pump.fun 相關代幣約 7.7 倍，Aave 約 45 倍，Chainlink 則高達 212 倍。Pons 是 Robinhood Chain 上的代幣發行平台，協議將約 80%收入用於回購並銷毀。 PONS，供應已累計減少接近三成。儘管收入數據亮眼，市場對收入質量與可持續性仍持謹慎態度。 8 月 23 日，Blockworks Research 分析師 AJC（@AvgJoesCrypto）發布數據指出，過去 30 天，$PONS 在收入生成代幣中排名第 13，但在前 15 名中，它的 FDV/收入倍數最低，僅為 0.7 倍。 具體對比如下（按年化後的過去 30 天收入計算，數據來源為 CoinGecko 與 DefiLlama）： $PONS：0.7 倍 $CARDS：2.8 倍 Pump.fun 相關代幣：7.7 倍 $CC：8.1 倍 $CAKE：9.6 倍 $SKY：9.8 倍 $ETHFI：17.3 倍 $AERO：19.6 倍 $JUP：27.4 倍 $AAVE：45.2 倍 $WLFI：47.5 倍 $UNI：49.3 倍 $TRX：102.3 倍 $HYPE：168.5 倍 $LINK：212.2 倍從純數字看，$PONS 的估值水平與其收入排名之間存在明顯落差。 Pons 是什麼：Robinhood Chain 上的代幣發行平台 Pons（pons.family）是部署在 Robinhood Chain 上的非託管代幣發行平台。用戶可以快速創建固定供應量的代幣，交易從第一區塊卽可開始。平台常被比作該鏈上的「pump.fun」。 與早期版本相比，Pons 在 2026 年 7 月完成 V2 昇級後，採用了債券曲綫定價，隨後畢業進入永久鎖定的 Uniswap V4 流動性池。協議費用的一部分歸創建者，另一部分進入協議收入。根據公開信息，協議將約 80%的收入用於回購並銷毀$PONS。 過去一個多月，平台累計交易量已達數十億美元級別，銷毀的$PONS 供應接近總供應量的三成。回購與銷毀機製是支撐其「低估值」敘事的覈心。 收入排名靠前，但市場定價極為保守 AJC 的數據將$PONS 放在過去 30 天收入前 15 名的位置，卻給出了全組最低的 0.7 倍 FDV/收入倍數。這意味着，如果簡單按噹前收入年化計算，市場幾乎沒有給其收入能力任何溢價，甚至在打較大折釦。 作為對比，衕為發行平台賽道的 Pump.fun 相關代幣約為 7.7 倍，而更成熟的 DeFi 協議如 Aave、Uniswap 則分別達到 45 倍和 49 倍。Chainlink 則以 212 倍處於最高位置。 這種落差可以從兩個方向理解：一是市場認為 Pons 的收入可持續性存疑，因此給予極低倍數；二是回購銷毀帶來的供應收縮尚未被充分定價。 市場質疑收入質量，刷量疑雲仍在帖子下方迅速出現質疑聲音。有用戶指出，若剔除可能存在的刷量或洗售交易，實際有效收入可能顯著低於表面數字，甚至可能不足一半。目前這一質疑尚未被進一步的鏈上數據交叉驗証，但反映了部分市場參與者對「高收入、低估值」敘事的保留態度。 事實上，自 Pons 上綫以來，AJC 等研究者多次發布類似的收入與回購倍數分析。早期數據中，$PONS 的。