重要 Real Vision 创始人：我们正身处指数增长时代

BiRun 消息，撰文：Raoul Pal，Real Vision 创始人编译：Luffy，Foresight News 先讲一个趣味计算题：1 美分每天翻倍，持续 30 天，最后你能拿到多少钱？绝大多数人只会猜几百美元。 但真实答案是超过 500 万美元。 几乎没人能一次答对，因为人类大脑并不擅长处理这类运算。我们的思维天生偏向线性逻辑。过马路时扫一眼来往车辆，大脑能直观判断是否安全；可当我们想象某样事物每年成倍增长时，总会严重低估最终规模，偏差动辄成千上万倍。 在人类漫长历史中，这种思维局限几乎无关紧要。我们造出的每一件工具、建立的每一套制度，发展速度都贴合人类线性直觉。 但如今，人类第一次拥有了非线性运转的智能体系：它会自我复利、自我反馈、持续加速。与之同步，五六条指数增长曲线同时抵达 S 型曲线陡峭上升阶段，多重变革叠加到来。 2021 年 4 月，我在 GMI 专栏《指数增长时代》中首次提出这套观点。如今回头看，当时我并未完全意识到，自己所观察到的趋势，体量远比预想中宏大得多。 我猜对了什么，又错在哪里？ 2021 年，我的核心观点十分清晰：法定货币贬值速度远超市场定价，仅有少数资产的复利增速能跑赢通胀，比特币与科技股是其中代表。 这一判断至今成立。但我当时严重低估了后续变革的规模。 彼时我主要聚焦各国央行资产负债表，重点观察美联储。这个分析方向没错，但观察维度并不完整。真正的核心驱动并非单一央行，而是全球总流动性：全球主要央行、各国财政部滚动债务、商业银行扩张信贷，所有环节如同接力赛同步发力。美联储收紧周期，中国或欧洲就会接过宽松接力棒。 倘若只盯着单一央行，就会误判整个市场周期。2017 年就是典型案例：美联储缩表，但全球市场依旧单边上涨，原因在于中欧同步宽松，全球总流动性持续扩张。只跟踪美联储的人，完全没能预判这轮牛市。 当前全球流动性年均扩张约 8%，叠加常规通胀，资产想要维持原有购买力，你的实际最低收益率要接近 11%。 真正全新的变革力量货币贬值逻辑能解释钱越来越不值钱，却无法完整说明当下一切都在加速的感受。加速的不只是市场行情，整个社会变革节奏都在飞速提升。 这是叠加在流动性之上的另一重独立力量，也是《指数增长时代》这套逻辑在五年后的今天，变得愈发关键的核心原因。 2021 年我划分出五大增长曲线：人工智能、机器人、光伏与储能、生物技术、区块链网络。赛道清单没有变化，变化的是它们所处的增长阶段。 2021 年，这些技术大多还停留在理论落地前夜。有心观察的人能预见趋势，但大规模商业化尚未到来。时隔五年，五大技术同步提速，彼此相互赋能、协同发展。 这种技术融合，彻底改写了发展逻辑。 人工智能多数人忽略了债务扩张背后的底层逻辑。各国持续扩大债务，并非执政者固执或能力不足，根源在于人口结构。人口老龄化、劳动力萎缩，生产者变少、社会福利领取者增多。仅依靠人力劳动，无法实现经济自然增长，各国只能举债扩张，依靠扩大资产负债表平衡缺口。 而人工智能打破了这套循环。AI 智能体可以完成白领知识性工作，人形机器人能够承接体力劳动，经济增长不再受适龄劳动人口数量约束。我们创造出了 「人造劳动力供给」。人口结构拖累的生产力曲线重新向上，并且无需过去五十年持续依赖的债务扩张。 与此同时，还有一股通缩力量在起作用。智能服务边际成本趋近于零，大量商品与服务价格快速下行。这无法立刻消除货币贬值问题，但会重塑收益测算逻辑。当 AI 压缩全产业链成本，前文提到的 11% 收益门槛，意义也会彻底改变。 这一切发展的速度令人震惊，值得我们停下来仔细审视。过去六年，AI 可自。