重要 五日涨 28% 之后，高盛给 Coinbase 开出 196 美元目标价

BiRun 消息，撰文：Boaz Sobrado，Forbes 编译：AididiaoJP，Foresight News 高盛把 Coinbase 目标价从 173 美元上调到 196 美元。消息落地时，这只股票已经连涨五日，累计涨幅达到 28%。 对交易台来说，这不是一份「突然发现基本面变好」的研报，更像一次对已经发生的涨幅补认账。Coinbase 周二收于 187.16 美元，涨 4.3%。到周三午盘，股价回到 182.43 美元，距高盛给出的 196 美元还有约 7.4% 的空间。同一份逻辑下，高盛分析师 James Yaro 维持 Robinhood 买入评级，目标价 124 美元；Robinhood 当时报 109.92 美元，距目标价低 12.8%。 这份上调来得并不安静。比特币周二盘中触及 80,698 美元，是 5 月中旬以来首次重新站上 8 万美元。周三回落到 77,900 美元附近，当周仍上涨 19.9%。加密股价跟着比特币走，高盛再把目标价往上抬一截。市场立刻分成两拨：一拨觉得华尔街开始认真给加密股权定价，另一拨觉得分析师又在跟着 K 线改数字。 目标价跟着股价走，这是老问题 「问题大多出在分析师只是跟着股价改目标价。」财经内容创作者 Charan Dangeti 说。他的观察很直白：股票跌了，目标价就砍；股票涨了，目标价再抬。他举了花旗下调美光的例子——股价跌 10%，目标价也跟着下来；行情一转，再往回加。 「这就是这些目标价的问题。我觉得里面有偏见，也不觉得这是最诚实的做法。」Dangeti 说。他是模拟交易应用 GameStock 的付费创作者合作伙伴。 他并不只拿 Coinbase 说事。他还提到另一个自己不信的数字：「瑞银詹姆斯还说过 SpaceX 值 800 美元。」意思很清楚——墙上的目标价可以写得很漂亮，但不等于机构真金白银会按这个数字买。 Coinbase 眼下的位置，也给这种怀疑留了空间。股价较 52 周高点 402.16 美元，大约低了 54%。也就是说，高盛把目标价抬到 196 美元，听起来是看多，但这个数字距离上一轮高点仍有一整段距离。街上也不是铁板一块：伯恩斯坦给出的是最高的 330 美元；瑞穗早在 8 月初就把目标价从 200 美元砍到 155 美元，而 155 美元现在已经低于市价。BTIG 因为交易量疲软下调目标价，Benchmark 则在二季报不及预期后下调——当季全市场加密现货成交量环比下降 25%。 一边是高盛往上修，一边是有人刚刚往下砍。Coinbase 被夹在两套叙事中间：短期价格已经先走了，长期交易量还没回来。 高盛在买的，不只是现货交易量 Yaro 维持买入，并不是只押比特币继续涨。高盛的表述更接近「谨慎乐观」：经纪业务和预测市场的结构性增长还在，加密交易存在上行弹性，监管在往前走，公司也还在控成本。 这和 Coinbase 自己的业务切面是对得上的。现货成交一旦熄火，靠买卖比特币抽佣的旧模式会很难看；但衍生品、预测市场、代币化股票、永续合约这些新盘子，能在现货冷清时继续收手续费。Robinhood 被放到同一篮子里，依据也类似：新业务线，尤其是衍生品和预测市场，开始被写成增长故事，而不只是零售炒币入口。 Cap V 金融服务董事 Andy Duenas 把这层意思说得更满。「围绕加密的第二版叙事，是认真对待它。」他在播客《On The Margin》上说，「这会是金融的未来。这会嵌进大型金融机构里。」 他说这番话时，上调目标价的高盛，自己也在搭加密业务。这让研报多了一层意味：不是局外人隔岸观火。