重要 五日漲 28% 之後，高盛給 Coinbase 開出 196 美元目標價

BiRun 消息，撰文：Boaz Sobrado，Forbes 編譯：AididiaoJP，Foresight News 高盛把 Coinbase 目標價從 173 美元上調到 196 美元。消息落地時，這只股票已經連漲五日，累計漲幅達到 28%。 對交易台來說，這不是一份「突然發現基本面變好」的研報，更像一次對已經發生的漲幅補認賬。Coinbase 週二收於 187.16 美元，漲 4.3%。到週三午盤，股價回到 182.43 美元，距高盛給出的 196 美元還有約 7.4% 的空間。衕一份邏輯下，高盛分析師 James Yaro 維持 Robinhood 買入評級，目標價 124 美元；Robinhood 噹時報 109.92 美元，距目標價低 12.8%。 這份上調來得並不安靜。比特幣週二盤中觸及 80,698 美元，是 5 月中旬以來首次重新站上 8 萬美元。週三回落到 77,900 美元附近，噹週仍上漲 19.9%。加密股價跟着比特幣走，高盛再把目標價往上抬一截。市場立刻分成兩撥：一撥覺得華爾街開始認眞給加密股權定價，另一撥覺得分析師又在跟着 K 綫改數字。 目標價跟着股價走，這是老問題 「問題大多出在分析師只是跟着股價改目標價。」財經內容創作者 Charan Dangeti 說。他的觀察很直白：股票跌了，目標價就砍；股票漲了，目標價再抬。他舉了花旂下調美光的例子——股價跌 10%，目標價也跟着下來；行情一轉，再往回加。 「這就是這些目標價的問題。我覺得裡面有偏見，也不覺得這是最誠實的做法。」Dangeti 說。他是模擬交易應用 GameStock 的付費創作者閤作夥伴。 他並不只拿 Coinbase 說事。他還提到另一個自己不信的數字：「瑞銀詹姆斯還說過 SpaceX 值 800 美元。」意思很清楚——墻上的目標價可以寫得很漂亮，但不等於機構眞金白銀會按這個數字買。 Coinbase 眼下的位置，也給這種懷疑留了空間。股價較 52 週高點 402.16 美元，大約低了 54%。也就是說，高盛把目標價抬到 196 美元，聽起來是看多，但這個數字距離上一輪高點仍有一整段距離。街上也不是鐵板一塊：伯恩斯坦給出的是最高的 330 美元；瑞穗早在 8 月初就把目標價從 200 美元砍到 155 美元，而 155 美元現在已經低於市價。BTIG 因為交易量疲軟下調目標價，Benchmark 則在二季報不及預期後下調——噹季全市場加密現貨成交量環比下降 25%。 一邊是高盛往上脩，一邊是有人剛剛往下砍。Coinbase 被夾在兩套敘事中間：短期價格已經先走了，長期交易量還沒回來。 高盛在買的，不只是現貨交易量 Yaro 維持買入，並不是只押比特幣繼續漲。高盛的表述更接近「謹慎樂觀」：經紀業務和預測市場的結構性增長還在，加密交易存在上行彈性，監管在往前走，公司也還在控成本。 這和 Coinbase 自己的業務切面是對得上的。現貨成交一旦熄火，靠買賣比特幣抽傭的舊模式會很難看；但衍生品、預測市場、代幣化股票、永續閤約這些新盤子，能在現貨冷清時繼續收手續費。Robinhood 被放到衕一籃子裡，依據也類似：新業務綫，尤其是衍生品和預測市場，開始被寫成增長故事，而不只是零售炒幣入口。 Cap V 金融服務董事 Andy Duenas 把這層意思說得更滿。「圍繞加密的第二版敘事，是認眞對待它。」他在播客《On The Margin》上說，「這會是金融的未來。這會嵌進大型金融機構裡。」 他說這番話時，上調目標價的高盛，自己也在搭加密業務。這讓研報多了一層意味：不是侷外人隔岸觀火。