Aave 鉅鯨「午夜抽水」每晚薅走借款人 600 萬美元，到底什麼人在幹這事？

BiRun 消息，作者：Cooper Duschang 編譯：深潮 TechFlow 深潮導讀： 有人每晚從 Aave 的 USDC 池子裡抽走 1.9 億美元流動性，半小時後又還回來——這套操作讓全體借款人每年多付 600 萬美元利息。深潮追蹤鏈上資金流，發現這大概率是某基金每天向投資人証明「我確實持有這些錢」的強製流程。DeFi 的透明性暴露了傳統金融閤規流程對鏈上用戶的隱形稅。 覈心發現自 5 月起，Aave 的 USDC 池子利用率每天午夜 UTC 時段都會飆昇。原因是有人在 23:30 左右抽走 1.9 億美元 USDC，一小時內再存回來。這影響了池子裡所有出借人和借款人的利率。 追蹤這個錢包的資金流向，我們發現這個行為最符閤的解釋是：某個機構需要每天把資金從 DeFi 池子裡抽出來，拍個快照証明資產所有權，然後再存回去。 這個「抽水-回存」的時間窗口在 7 月越來越緊湊，都集中在午夜 UTC 前後。相比不抽流動性的情況，這套操作讓所有 USDC 借款人每年多付 600 萬美元。 Aave 的利用率機製如何運作？ Aave 的雙利率模型根據目標利用率來激勵借貸。利用率低於目標時利率緩慢上昇，超過目標時利率陡增。利用率計算公式是（總借款 / 總存款）。比如借出的資產越多，利用率就越接近 100%。 圖：Aave 雙利率模型——利用率超過目標值（如 92%）後借款利率曲綫陡昇。來源：Coin Metrics / Talos Aave 以太坊主實例上的 USDC 市場目標利用率是 92%。超過目標後利率曲綫變得很陡——從 92% 到 100% 利用率，借款利率從 4% 飆到 14%。這抑製借款需求，或者說鼓勵更多人存 USDC 來滿足需求。 Aave USDC 市場的利用率通常在 90% 上下波動。但從 5 月開始，如果看分鐘級數據，利用率出現了反復的尖峯。 圖：Aave USDC 市場利用率分鐘級數據，自 5 月起出現規律的午夜尖峯。來源：Coin Metrics / Talos 為什麼會出現這些尖峯？ 排除治理調整或預言機操縱，影響利用率的只有兩個變量：USDC 存款量和借款量。 除了一次短暫的借款下降，自 6 月 27 日起總借款平均保持在 18.9 億美元。如果借款沒有持續飆昇——那會推高利用率——那就是 USDC 存款量在暴跌。 從 11:30 UTC 到最晚 00:30 UTC 之間，超過 1.5 億美元 USDC 存款被抽走又存回。可借流動性從大約 2.1 億美元暴跌到最低只剩 3.3 萬美元。 圖：每日 11:30–00:30 UTC 間超 1.5 億美元 USDC 被抽走又存回，可借流動性從約 2.1 億美元暴跌至最低 3.3 萬美元。來源：Coin Metrics / Talos 誰在製造這些尖峯？ 以太坊的假名性讓我們能公開追蹤地址和交易，但不暴露用戶或意圖。我們找到了每晚轉移 1.9 億美元的地址：0x56957E411Ea83a0B4A0689C1fB0D1e5eA0d20149。 圖：涉事地址 0x5695…0149 的資金流轉路徑，每晚將流動性抽離 Aave 快照後歸還。來源：Coin Metrics / Talos 這個帳戶在 2025 年 12 月 5 日獲得資金。査看餘額變動和資金流，我們追蹤到這個目標地址在 12 月和 1 月對 Aave 的 PYUSD 池子做過類似操作。目標地址收到 USDC，存入 Aave 池子，在 23:30 UTC 左右提款，幾分鐘後發給 0x31173Ed183e5a9450C3671018e