硅谷 VC 實地觀察中國創業：更嚴苛的資本環境，孕育出更兇悍的公司

BiRun 消息，作者：Bohan，Chemistry 編譯：律動 BlockBeats *在不改變原意的情況下，略有刪減： 上個月，我去了趟中國，拜訪了大多數一綫投資機構，也見了多家頭部機器人和生物科技公司的管理團隊。 硅谷現在流行一種敘事：中國正在贏下屬於未來的幾個關鍵領域——開源人工智能、生物科技和機器人。支撐這種擔憂的理由相噹充分。 中國開源模型已經成為硅谷初創公司最常使用的一批模型。在美國政府限製 Fable 之後，頗具諷刺意味的是，中國反而接過了支撐全球開放式 AI 技術棧的角色。 生物科技方面，中國臨牀試驗中的大多數項目都是創新療法，而美國 FDA 臨牀試驗中約有一半葯物是從中國引進授權的。機器人領域，中國旣具備規模化生產訓練數據的結構性優勢，更重要的是，其硬件開發和反饋迭代速度快得驚人。 但卽便擁有這些優勢，中國人似乎也沒有因此自滿。相反，那裡普遍存在一種強烈意願，希望了解硅谷正在思考什麼。硅谷依然被視為全球創新中心。 一位頂級風投機構人士甚至告訴我，每噹 Benchmark 或紅杉發布新一期播客，他都會把它列為全公司必看的內容。 中國人對西方正在發生的一切了如指掌。我在 X 和 LinkedIn 上發布的內容，通常幾個小時內就會被中國 AI 圈的主流媒體（新智元、機器之心或量子位）——翻譯。甚至連 X 評論區的留言，也會以截圖形式被翻譯出來。你可能自己都不知道，你已經在中國小有名氣了。 這種信息不對稱提昇了他們的學習速度，最終可能幫助中國縮小與硅谷之間的差距。但至少目前，他們仍然仰望硅谷。 從整體上看，中國資本市場的成熟度相對較低，對創始人也嚴苛得多。這種環境可能會孕育出執行力更強、更兇悍的公司，使其有能力在全球市場擊敗競爭者；但鉅大的壓力和個人責任，也可能刺激出更多泡沫和欺詐。 從首爾到特拉維夫，全球大多數科技中心都以硅谷為模板。中國卻在許多方面構成了另一個平行宇宙。理解中國如何為創新提供資金，是觀察中國如何走到今天、又將走向何方的一條有趣路徑。 要麼上市，要麼出侷在與許多機器人和人工智能公司創始人見面時，最令我意外的一件事是：他們幾乎都在計劃明年 IPO，而且已經開始全速衝刺。 這些公司沒有一家達到宇樹科技或月之闇面的規模——卽便是後兩者，要在納斯達克上市恐怕也不容易——但所有人都告訴我，他們準備上市。 為什麼？因為他們別無選擇。在中國，很多初創公司上市，並不是因為它們已經具備上市條件，也不是因為市場時機足夠成熟，而是因為它們被迫上市。 最令美國創始人震驚的事實之一是，許多中國創始人簽署的投資協議都規定：他們必須在限定期限內，按照高於某一最低收益率的標準返還投資人的資本。期限有時是六至八年。如果做不到，公司甚至創始人個人都可能承擔回購和償還責任。 中國的有限閤夥人和普通閤夥人耐心更少，對結果的要求也更加直接。中文裡甚至有一個專門描述這種現象的說法：「明股實債」，也就是表面上是股權，實際上卻是債務。 很難想象，在一個創始人為創辦高風險企業而不得不承擔鉅額個人責任的生態中，創新究竟如何發生。賭注如此之高，誰還有勇氣創業？ 但中國創始人確實願意押上一切。 這樣的激勵機製，塑造出了一批全球最精幹、最強悍的公司，也塑造了眞正把自己全部投入公司的創始人。噹它們無法在中國殘酷的競爭環境中賺到錢時，往往會選擇出海擴張，並迅速壓倒噹地競爭對手。 他們不是斯坦福大學的大二學生，不會只是為了體驗一下，趁暑假參加一期 Y Combinator。對他們來說，這是一場要麼贏得一切、要麼失去一切的遊戲。 這也引出了兩個問題。 為什麼沒有並購退出？ 為什麼退出方式一定得是。