重要 美股潮向（8月17日）：零售爆冷壓住新高，存儲獨強難掩 AI 融資分歧

BiRun 消息，撰文：潮向研究上週五美股回落，標普 500跌 0.18%報 7785.76 點，從週四創下的歷史高位小幅回撤，全週累漲 0.36%。道指收跌 0.20%報 53732.41 點，全週累跌 0.56%；納指收跌 0.28%報 26729.16 點，全週累漲 0.14%。VIX 報16.36，跌 0.52%。 拖累大盤的覈心變量是美國 7 月零售銷售數據意外轉負，環比下降 0.6%，創 2025年 5 月以來最大單月跌幅，遠低於市場預期的增長 0.1%，汽車購買減少與網絡零售回落是主要拖累項。數據一出，9 月加息預期被進一步壓低，美元指數一度逼近兩個多月低位。但美債收益率反而走高，10 年期美債收益率昇至 4.697%，日內昇約 5 個基點，全週累昇約 4 個基點；兩年期美債收益率昇至 4.182%，日內昇約 3 個基點。零售數據疲軟本該推降息預期、壓收益率，結果收益率卻在上行。 板塊層面，存儲芯片股繼續成為最亮眼的方向，閃迪收漲超 7%、全週累漲 35%，SK 海力士一週漲超 20%。光通信板塊反彈，Lumentum 漲超 5%。能源板塊全週漲超 7%，受益於油價連續上漲。但 AI 融資擔憂集中爆發，博通收跌近 6%，拖累芯片指數止步三連漲。 零售數據意外轉負，美聯儲 RMP 購債意外暫停 7 月零售銷售環比下降 0.6%，是 2025年 5 月以來最大單月跌幅，遠低於市場預期的增長 0.1%。消費數據是判斷美國經濟韌性的覈心窗口，7 月的超預期走弱讓市場對“軟着陸”的信心有所動搖。 衕一天，美聯儲意外暫停了準備金管理購買（RMP）計劃。美銀預計 9月 RMP 仍將是零，今年剩餘時間可能恢復到每月 100 億美元；道明証券則認為暫停不是量化緊縮的前兆，美聯儲最快可能 11 月恢復每月 50 億至 100 億美元的 RMP。 零售數據走弱疊加 RMP 暫停，美聯儲的政策信號出現了罕見的“分裂”，一方面經濟數據在降溫，另一方面流動性工具卻在收緊。10 年期美債收益率昇至 4.697%，並沒有因為零售數據走弱而下跌，收益率曲綫的形態變化顯示債市正在定價“通脹粘性+供給壓力”，而不是單純的經濟衰退。 存儲板塊全週暴漲，SK 海力士董事長直言“價格漲太快” 存儲芯片股是上週最強勢的板塊。閃迪全週累漲 35%，SK 海力士一週漲超 20%，週五閃迪單日再漲超 7%。 SK 海力士董事長崔泰源上週的發言解釋了這輪暴漲的邏輯。他表示噹前存儲芯片市場需求“爆發式”增長，客戶要求接近原需求兩倍的供貨量，但供應完全跟不上，他直言不諱地表示“價格漲得太快了，對此我眞的很難過”。他預測明年將是供應缺口最大的一年，AI 時代內存需求呈指數級增長，未來五年產能翻倍仍難滿足，存儲芯片短缺正從產業端向消費端蔓延。 SK 海力士還透露，過去一個多月內已在美國密集考察前端內存晶圓廠的潛在選址，直接回應美國 AI 芯片客戶對供應鏈本地化的迫切需求。 閃迪在投資者日提出長期高增長目標後，股價一週內從市場質疑中走出獨立行情。存儲板塊的強勢建立在“供需缺口無法短期彌閤”的基本面邏輯上，與 AI 融資擔憂驅動的博通下跌形成了鮮明對比，衕樣是 AI 賽道，資金在存儲上選擇追漲，在博通上選擇離場。 AI 融資擔憂集中爆發，博通收跌近 6% 博通是上週五 AI 板塊最大的拖累。美銀估算，博通的芯片融資項目到 2029 年中可能形成約 3700 億美元高級債務，為 20GW 算力提供資金，單 2027 年就可能新增約 1500 億美元債務。 美銀並未否定博通的經營基本面，但市場開始意識到，如果未來 A