白綫 WhiteLine Daily｜Shein 估值縮水 75%，Alphabet 籌備澳元債：增長的成本由誰承擔？

BiRun 消息，Shein 估值降至約 250–280 億美元，增速放緩且營銷支出上昇，股權稀釋與折價發行並存。Alphabet 以負自由現金流推動全球 AI 基礎設施融資，擬發行澳元債券擴展資金來源，現金流尚可支持長期投資，資本成本開始被重新定價。覈心：增長仍在，但融資成本由誰承擔成為關鍵。