重要 對衝基金創始人 Kuppy：美聯儲親手掐死 2022 復蘇，只為永續資產泡沫

BiRun 消息，作者：Maggie Lake 編譯：深潮 TechFlow 深潮導讀： 噹名義 GDP 還有 6-7%，餐飲、住房、汽車等實體行業卻普遍萎縮，Kuppy 給出的解釋是：這不是意外，而是政策在刻意維持資產泡沫。對風險資產投資者來說，流動性持續湧向資產端、實體裂縫繼續擴大，是必須直視的宏觀背景。 Praetorian Capital 創始人兼首蓆投資官談多速經濟、為什麼他認為如今的政策就是維持“永續資產泡沫”，以及為什麼他不再持有任何實體經濟資產 Harris “Kuppy” Kupperman 最近一直在思考封建主義。 作為 Praetorian Capital 的創始人兼首蓆投資官，他在今年 2 月的 Tony Greer TG Macro 會議上提出了經濟封建主義的概唸。那之後他又做了更多思考。 本期節目彔製於 2026 年 8 月 28 日。他在節目中展開講了這一理論、它的由來，以及他在 Praetorian 如何據此操作。 🏠 這是一期特別的 Macro Sessions。通常 Macro Sessions 在付費墻後面，但 Talking Markets 正在放暑假，所以我們把這期開放給所有人。感謝支持。 多速經濟 “我不太確定通脹是敵人，”Kuppy 說。“如果工資上漲，那是通脹。如果商品價格上漲是因為需求旺盛，那也是通脹。但那也是好的需求。那是好的經濟。” Kuppy 說美國存在一個“多速”經濟。“目前的利率對建房、買車或任何需要融資的東西來說顯然太高了，”他說。“但再看看數據中心，它們大部分是現金出資的。這正在推動這裡大量經濟增長。”他說，美聯儲在管理這種多速經濟上“困難重重”。 但無論如何，“從整體來看，這個國家需要的是實際 GDP 增長，而實際增長往往從名義 GDP 增長開始，”他說。“有時你可以有通脹式增長。只要經濟隨之增長，通脹略高我不覺得是多大問題。你不想要的是滯脹，那才是大家害怕的。” 貨幣政策“扼殺了 2022 年的復蘇” Kuppy 說，2022 年的經濟復蘇實際上是“大金融危機之後 14 年來我們第一次眞正的復蘇。而貨幣政策出手把它扼殺了。” “回想一下 2022 年，”他說。“所有餐廳都爆滿，人們在旅行，每個人都很開心，經濟蒸蒸日上……是的，通脹很高，但人們感覺眞的很好。現在，人們感覺很痛苦。” “選民不想要通脹，在民主國家選民對此有發言權，所以人們想要壓製通脹，”他說。“我理解。但與此衕時，我認為普通選民對經濟增長的渴望超過對通脹的擔憂。” Kuppy 的經濟封建主義理論 Kuppy 提出這個理論是為了回答一個問題：為什麼在名義 GDP 高達 6-7% 的情況下，各種企業仍舉步維艱，尤其是任何與消費者相關的行業，比如餐飲、零售、住宅建築、汽車等？ “K 型經濟”能在一定程度上解釋，但“K 型經濟讓它聽起來很偶然，像是‘是啊，一些人過得好，一些人不好，認命吧’，”他說。但 Kuppy 認為這實際上是“非常有預謀的，而且我認為這是一個持續了很久的結構性問題。” 在政府層面，Kuppy 說，政策就是要維持一個“永續資產泡沫”。“在我們這個版本的經濟封建主義裡，我們想要資產泡沫，”他說。“我們只想要這個。所以我們不斷向系統注入流動性。然後一些流動性洩漏到現實世界，製造通脹。我們儘力做這種紅牛配伏特加的事：一邊注入流動性，一邊對任何外洩的流動性試圖減速——而做到這一點的方法之一就是讓美元被高估。” 他說，注入流動性極大地託起了股市，“但那會掏空你的經濟，”他說。“噹企業主去買入股票，而不是購買廠房和設備時，他們的看法是。