重要 華爾街認為「單次加息」難終結美股牛市，眞正威脅在持續緊縮與衰退

BiRun 訊，9 月 14 日，美聯儲加息預期昇溫之際，華爾街策略師並未因此轉向看空美股。市場目前預計美聯儲本週加息 25 個基點的概率已昇至 87%，若落地將成為三年來首次加息。但高盛、摩根士丹利和摩根大通均認為，單次加息本身未必改變美股中期趨勢，企業盈利和經濟增長仍是支撐市場的關鍵。

歷史經驗也顯示，持續緊縮以及由此引發的經濟衰退，才是美股熊市更主要的觸發因素。自 1945 年以來，標普 500 共經歷 12 次跌幅超過 20% 的熊市和 4 次 18% 至 20% 的深度回調，其中 6 次發生在加息週期直接導致經濟衰退之後，另有兩次與加息和衰退均無關。

高盛表示，市場已經消化未來一年超過 3 次加息的預期，企業盈利和資產負債表仍較穩健，因此政策轉向本身對股市的衝擊可能有限。摩根士丹利則警告，若通脹衝擊導致 10 年期美債收益率進一步上行，美股可能出現約 10% 的技術性回調；但若收益率上漲主要反映經濟增長強勁而非通脹失控，股市仍有承受空間。

摩根大通則將油價視為近期關鍵變量。油價持續站上 100 美元可能推高通脹預期並壓縮股票估值，而若油價壓力緩解，市場將更容易消化加息影響。噹前標普 500 距離歷史高點不足 2%，但 10 年期美債收益率逼近 5%，納斯達克 100 指數期貨週一跌約 1.6%，市場短期波動仍可能加劇。