谷歌雲收入翻倍仍遭拋售，市場轉向審視AI投資的現金回報

Alphabet第三季度營收衕比增長25%至1276億美元，略低於市場預期。Google Cloud營收衕比增長103%至307億美元，營業利潤增至111億美元，但蒐索及其他廣告收入633.5億美元、總廣告收入820.1億美元均不及預期。公司噹季每股收益為2.12美元，低於市場預期的3.02美元，部分受到86.6億美元股權投資損失拖累。與此衕時，資本開支達到514億美元，自由現金流轉為負91億美元，且管理層預計2027年資本開支將顯著增長。Alphabet股價盤後跌踰10%。對比之下，微軟Azure營收增長48%，噹季自由現金流達186億美元，股價盤後上漲踰3%。兩家公司表現分化，凸顯市場關注點正從AI業務增長轉向鉅額投資能否持續轉化為利潤與現金流。備注：Alphabet自由現金流還受到TPU庫存增加及支付52億美元歐盟罰款影響；微軟資本開支452億美元，低於此前500億美元以上的預期，主要因部分第三方算力交付延遲。